2010年固特异轮胎销售量达1.8亿条

2010年固特异轮胎销售量达1.8亿条(2)

《财富》杂志预测的2012年十大牛股之一固特异

北京时间12月4日，《财富》杂志大胆预测2012年全球十大牛股，固特异位列其中。《财富》杂志认为，固特异未来将受益于天然橡胶价格的下跌，公司利润将会增加，目前这支股票被低估。

《财富》杂志推荐理由：

听起来似乎不可思议。轮胎需求是周期性的，但因为固特异的毛利率与天然橡胶的敏感价格密切相关，当经济处于最糟糕时期时，这家公司有时候却能赚得盆满钵满。因此投资这只股票，时机是最重要的。

自今年7月以来，尽管固特异赚取了高额利润，并且这种势头应该会延续至整个2012年，但该公司的股价却从18美元下滑至13美元。基于2012年每股2.5美元的盈利预期，该公司前瞻性市盈率为5，市盈率相对盈利增长的比率为0.14. “但请记住，对于这家公司2012年的预期可能被低估。”Clough Capital Partners分析师John Birkett称。

自2008年和2009年以来，北美地区替换轮胎和新车装配轮胎的销量预期分别增长13%和50%，同期固特异轮胎的销量也出现反弹。JP摩根分析师Himanshu Patel表示，固特异卡车轮胎销售额仅占总销售额的8%，但运营利润率却达到40%。

同时，成本已开始减少。轮胎的毛利率与天然橡胶的价格息息相关，在固特异可以将不断增加的成本转嫁给消费者前，通常存在很大的滞后性。这种情况就发生在2009年月至2011年2月期间。当时，天然橡胶的成本由68￠/磅比飙涨至2.81美元/磅时，固特异账面就出现亏损，同理反之亦然。自今年2月以来，由于供过于求，再加上马来西亚和印度尼西亚等橡胶生产国的货币表现疲软，天然橡胶的价格跌了36%，结果，固特异运营利润得以显著改善，2011财年第三季度该公司运营利润为7.6%，而同期这一数字仅为4.7%。

除此之外，Birkett认为，华尔街对固特异盈利预期不能全部反映天然橡胶成本下跌的影响。他预期，该公司2012年的每股盈利将接近3美元， 而不是2.5美元。我们不认为固特异可以做长期投资，但即使它的每股盈利为2.5美元，其股价在短期内上涨可能性还是很大的。如果固特异的市盈率达到8，也就意味着20美元的股价和54%的收益率。

固特异在中国

美国固特异轮胎于1994年9月率先进入中国市场，在大连创建了大连固特异轮胎有限公司，成为第一家来华投资建厂的西方轮胎企业。2008年11月，固特异大连通过股份收购成为固特异的独资公司。截至目前，固特异在中国已拥有1000多名员工，60多家经销商。

自2005年开始，固特异还在中国推广新形象的授权服务中心网络，目前已签约近800家固特异品牌零售店(截止2010年底)，为顾客提供完善的一站式汽车养护服务。

为加强固特异中国及周边地区业务发展，2005年4月1日，固特异决定将其亚太地区总部由美国迁至中国上海。2008年6月，固特异宣布在中国启动近5亿美元作为初期投资，用于兴建工厂，将目前在大连沙河口区的工厂迁至普兰店新厂。

随着中国汽车市场的快速发展，目前来华投资的外资轮胎企业已达20余家，约占国内轮胎企业的1/10，中国80%的轮胎市场被外资轮胎企业所垄断，美国固特异，法国米其林和来自日本的普利司通在中国已形成了三足鼎立之势。