开往春天的列车 中国轮胎业景气度提升

　　“全球轮胎市场的供需新变化，会令我国轮胎行业的景气度不断提升。”来自中国橡胶协会轮胎分会的专家一语点明了目前国内轮胎行业的乐观前景。

　　在轮胎行业整体利好的环境下，风神轮胎股份有限公司、青岛双星（爱股,行情,资讯）股份有限公司、双钱集团股份有限公司等国内大型轮胎制造商，以强大的品牌形象、较高的产品竞争力，不断地巩固着其市场领先地位，博得众多证券分析师一致看好。

　　行业景气助力公司业绩提升

　　据商务部统计，2007年我国汽车产量已越过850万辆，年均增长45.8%，成为世界汽车产量增长最快的国家(见下表)。2007年全国建成高速公路5000公里以上，高速公路总里程已达4.54万公里。汽车工业和公路交通运输业的发展，极大推动了轮胎工业的发展。尤其是用于矿山、建筑工地的轮胎，或是从事货物运输的轮胎，发展增速更是迅猛。这些车辆使用的全钢子午线轮胎中，约有70%都是由国内轮胎厂家生产的，同时它们的出口业务也在不断发展。

　　中国目前是全球最大的轮胎生产国之一。据中国橡胶工业协会统计，中国的轮胎生产是全球增长最快市场，市场规模约为80亿美元，已占世界轮胎市场份额的9%。去年，中国生产了3.3亿条轮胎，其中5，000万条属于全钢重型轮胎。

　　据悉，目前子午胎已成为世界轮胎市场的主流产品，欧美、日本等发达国家轿车轮胎的子午化率已达100%，载重轮胎的子午化率已达90%以上，工程轮胎的子午化率约达70%，未来子午胎将占主导，并逐步取代斜交胎将是我国轮胎行业的发展趋势。但是，目前中国轮胎的子午化率只有约70%，预计到2010年中国子午化率将达到85%。

　　显然，中国汽车行业对子午轮胎需求量的进一步增加促进了子午胎的高速发展，从2000年到2006年我国子午胎出口上涨了5.9倍，完成了“惊人的跨越”。到了2006年，我国轮胎出口量已达8376万条，轮胎出口货值达332.15亿元，2006年轮胎出口量占全国轮胎产量的42.35%。2006年中国出口子午胎6292万条，占当年子午胎产量的45.4%，占全国轮胎出口量的75.12%，这也说明了中国轮胎出口，特别是子午胎出口前景十分看好。如果轮胎出口保持7%的增长速度，到2010年我国轮胎出口将增加到8247—9000万条。

　　近几年，在免征子午胎10%消费税、取消轮胎项目行政审批等优惠政策的支持下，我国轮胎工业得到快速发展。

　　但是也有专家指出，中国出口轮胎价格均低于各国轮胎平均出口价格。于是，常被国外反倾销起诉提供了重要的证据。目前，中国轮胎行业已成为国际贸易中遭受反倾销频率最高、次数最多的行业之一。其中，乘用胎价格比国际价格低26%，轻卡胎低21%，载重胎低38%。

　　据北京中恒远策信息咨询公司赵英杰介绍，我国轮胎出口产品频遇反倾销的主要原因，是由于部分轮胎出口企业实施的低价竞争策略。他认为，高速发展的我国轮胎行业，面临着结构发展的不均衡：首先是厂家多、规模小；其次是技术含量低的产品比重大。

　　但是，随着国外出口产品反倾销浪潮的凸起，以及国内企业轮胎产品出口退税率的下降，促使企业增加投入、研发利润较高的巨型工程子午胎、环保胎等高端产品，以挑战跨国企业的垄断地位。

　　据悉，目前，我国部分本土领军企业现已形成了完整的自主技术研发体系，确定了依靠科技创新提升产品档次、面向高端市场的发展思路。现已形成的自有技术体系，在产品设计、研发和产品质量等方面，已与国外一二线品牌不相上下。例如，风神股份不断推出了许多个性化工程胎产品，青岛双星公司30%以上的全钢子午胎产品已供出口。

　　据记者了解，近两三年来，在全球市场巨型子午胎严重紧缺的情况下，使得我国斜交巨型轮胎的发展，也显得十分火爆。我国斜交巨型轮胎的生产厂家，已从2003年的三四家发展到了现在的十几家，产能也空前膨胀，在一定程度上缓解了国际工程巨胎严重短缺的矛盾。

　　然而，北京橡胶工业研究设计院的有关专家却表示，中国巨型斜交胎之所以能够增长，是因为世界子午巨型胎的生产无法满足市场需求，才给了替代品进入市场的机会，一旦国外轮胎巨头解决了生产规模的问题，中国巨型斜交胎将会很快失去市场。因此，他们认为，“中国企业不能只看眼前利益，只有加速产业结构的调整力度，大力发展巨型子午胎技术，才能为自己在未来的竞争中赢得先机。”

　　外企凶猛加剧行业竞争

　　我国轮胎生产始于1935年，至今已有70多年的历史，特别是近几年，轮胎工业发展有了“惊人的跨越”：2007年全国轮胎生产量(包括摩托车)已达5.5亿多条，成为世界最大轮胎生产国，轮胎子午化率达到70%。我国子午线轮胎原材料、生产装备等有了飞跃的发展，已形成较完整的子午线轮胎工业体系。目前，我国已具有2000多个规格品种的轿车轮胎、载重轮胎、农业轮胎、工业车辆轮胎、工程机械轮胎的生产能力，基本满足了国内汽车工业、交通运输业和人民生活水平不断提高对轮胎的需求。同时，从2006年轮胎出口量已占轮胎产量的42%以上，居世界第1位。

　　但是，本报记者在采访中还了解到，目前，世界排名前10位的跨国轮胎公司，已纷纷落户中国；原国有重点轮胎企业，已有50%被外资并购；国内子午胎市场80%以上的份额，也已被外资轮胎厂商侵蚀。据专家预测，再过几年，国外轮胎公司生产的轮胎将占据中国70%左右的市场份额。因此，轮胎化工行业分析师钱伯章认为，目前，中国轮胎企业已陷入被外资“蚕食”的危机之中。

　　这种“蚕食”具有以下几个发展趋势：

　　首先，外资布局从抢点式转向控制全局。

　　过去，国外轮胎公司如米其林、普利司通、固通异、新加坡佳通等，往往选择一家中方合作伙伴，在一个地方建立轮胎生产基地，是单点合资、立足一地的抢滩式布局。现在，为了全面占领中国轮胎市场，国外轮胎公司已转为极具长远利益和战略利益的全面布局。譬如，米其林不仅组建了上海米其林回力轮胎公司，计划把上海合资厂建成米其林集团全球最大的轿车及轻型载重子午胎生产厂之一，还在上海设立了投资性总部，而且打算在中国南方再建一个轮胎制造厂，以完成其在中国从北到南的布局。又如，普利司通继并购沈阳第三厂后，又成立了天津轮胎公司，并在江苏无锡新建轮胎制造厂，也基本完成了在中国的战略布局。

　　另一方面，外资投资从谨慎转向大胆。

　　近几年，中国汽车工业快速发展，轮胎需求随之增长，促使国外轮胎公司都加大了在中国的投资力度。譬如，米其林在上海成立了投资性总部，并扩大了上海、沈阳两厂的投资；普利司通在天津增资10亿日元，在无锡投资9900万美元建厂；固特异在大连增资1.2亿美元扩产，南京锦湖轮胎增资6.95亿元扩产；日本横滨在杭州投资6000万美元；日本住友在常州投资6000万美元建轮胎厂。此外，还有佳通、韩泰、中国台湾正新、库珀等都加大了在中国的投资或增资建厂扩产力度。据轮胎分会统计，2005年9家外资会员单位轮胎产量已占全国总产量的32%，子午胎占36%，其中半钢子午胎占45%以上。米其林的目标是将其在中国的销售额再提高40%，普利司通已做好未来8年在中国的远景规划，通过采取一系列市场推广措施，到2012年将抢占中国20%的轮胎市场。因此，在国家工商总局的研究报告中，已将轮胎列入外资有可能在中国形成垄断的七个行业之一。

　　此外，外资产品从单一式转向系列化。

　　过去，国外轮胎公司在中国生产的轮胎品种比较单一。现在，随着国内轮胎市场竞争加剧，国外轮胎公司为了顺应市场需求，在中国的产品已向多品种、系列化方向发展，以求全面提高市场覆盖率。以新加坡的佳通轮胎为例，安徽佳通一开始主要生产斜交载重、轻型载重轮胎，接着，他们又在福建莆田生产乘用半钢子午胎，后来，又并购重组了重庆、安徽三大系列轮胎，不仅品种规格齐全，而且东西南北都有他们的轮胎生产基地，全面提高了在中国轮胎市场的覆盖率。

　　“外资品牌在中国的竞争态势，已使国内品牌轮胎的市场优势受到严重威胁。”因此，轮胎化工行业分析师钱伯章呼吁，面对竞争趋向白热化的局面，中国轮胎企业应及早研究应对策略。

　　出口战略+产业升级催生新市场

　　许多业内人士认为，由于外资品牌轮胎逐渐占据中国轮胎的高端市场和配套市场，因此，中国轮胎业将面临残酷的“重新洗牌”。

　　轮胎工业作为中国经济的一项支柱产业，怎样才能经受住来自国际巨头发起的这种“洗牌”考验呢？中国橡胶协会轮胎分会秘书长蔡为民认为，“走出去”，是中国轮胎企业发展到一定阶段的产物，也是对付“洗牌”的必然选择。

　　蔡卫民向外界坦言，近年来，正是因为能够垄断国际市场60%份额的各跨国轮胎公司通过各种营销手段进入并挤占中国的轮胎市场，才迫使中国轮胎企业只得“走出去”——加大开拓欧美、南美、亚洲、非洲的海外市场，才弥补了国内的损失。

　　美国商务部和美国橡胶工业协会(RMA)公布的数据也显示，目前中国作为全球轮胎工业商贸伙伴的影响力，已经大大显著提高。从2004年以来，中国对美国出口轮胎以38%的速度增长，一举突破了日本多年来雄踞榜首的局面，并成为向美国出口载重胎的新霸主。目前，中国轮胎成为美国用户的宠儿，近阶段达到顶峰，我国几家大厂的轮胎在美国已经供不应求。(见下表)

　　据统计，近几年我国轮胎出口急剧增长，2007年出口1.41亿条，增幅达27.3%，约占国内产量的40%左右。因此，轮胎的大量出口，不仅消化了国内新增产量，也缓解了国内市场的供需矛盾。

　　此外，中国橡胶工业协会轮胎分会经济师欧阳洪利还认为，加快产品转型，也是对付“洗牌”的重要策略。

　　据他预测，未来2年，我国轮胎工业仍将保持快速增长态势，预计到2010年我国轮胎总产量将达到6.3亿条，子午胎的总产量将达到5.3亿条，子午化率达到85%。而安全、节能、环保，将是轮胎工业未来发展的主旋律。

　　我国轮胎工业经过几十年的发展，形成了比较完整的工业体系，汽车轮胎年产量已超过3亿条，成为仅次于美国的第二轮胎生产大国。近几年，随着汽车工业的迅猛发展，轮胎工业的增长速度更是令世人瞩目，2000年至2007年，轮胎总产量都以10%以上的速度增长，子午线轮胎的平均增长率更是达到30%以上。但是，我国轮胎工业在产品结构方面仍有不足，目前仍以斜交胎为主，子午化率仅接近70%。

　　据本报记者了解，子午胎比斜交胎先进，不光能节油5%～7%，而且更加安全、节能、环保。因此，加快产品转型，已是当务之急。

　　轮胎化工行业分析师钱伯章也认为，未来5年，即使是我国生产的子午线轮胎，也将加快产品的转型。具体表现在，子午线轮胎的扁平化趋势将会加快，子午线轮胎的高速性能将会大大提高，同时，还会开发一大批不同功能的子午线轮胎；载重轮胎将由目前以中型为主，逐渐向重、中、轻多品种发展，包括向无内胎、宽基轮胎方向发展；在取材上，将采用高强度骨架材料，达到轮胎轻量化、降低轮胎滚动阻力，提高载重子午线轮胎的翻新率、节油率等。

　　“与跨国轮胎公司相比，我国轮胎企业在资本实力和技术研发能力上均处于弱势地位。”因此，钱伯章建议，我国轮胎行业的产业发展政策，应当实现两大转变：“一是从过去小生产领域的保护和扶持，转变为重点扶持和培养企业自主研发能力；二是从过去对生产企业的一般性扶持，转变为重点扶持有自主研发能力和核心技术的企业。”他认为，只有这样，才能真正提高中国轮胎工业的核心竞争力，在残酷的行业“洗牌”中抢占先机。

　　重型轮胎制造商前景看好

　　希望从中国的交通运输热潮中获益的投资者不妨关注一下生产大型轮胎的企业，分析师称，它们对保持中国经济的顺畅运行功不可没。

　　每年，都有数十万辆新生产的重型卡车和工程车辆驶上中国的道路。它们主要用于矿山和建筑工地，或是从事货物运输。这些车辆使用的全钢子午线轮胎中约有70%都是由国内轮胎厂家生产的，同时它们的出口业务也在不断发展。

　　分析师表示，这些公司能够在中国股市下跌时为投资者提供一些保护。其中的首选是风神轮胎股份有限公司和青岛双星股份有限公司，以及双钱集团股份有限公司。前两家公司只有A股上市，而双钱集团除了A股外，还有以美元计价的B股上市。这三家公司是中国六家上市轮胎制造商中最大的三家。

　　同中国几乎所有的股票一样，这些公司的股票今年也出现了下跌。但它们的跌幅低于下跌了39%的上证综合指数。

　　分析师表示，这三家大型轮胎制造商仍会继续在市场占有主导地位，原因之一就在于其强大的品牌形象。而它们的业务也在高速增长。平安证券驻上海分析师程磊称，中国轮胎市场供不应求，尤其是优质产品。

　　这些工厂生产的重型轮胎又称TBR轮胎，即卡车和客车子午线轮胎。它们由橡胶和全钢带束层组成，以承载巨大的负荷。轿车和轻型卡车的轮胎则采用由钢丝、尼龙以及更具柔韧性的材料混合而成的带束层。

　　中国目前是全球最大的轮胎生产国之一。中国橡胶工业协会的数据显示，去年中国生产了3.30亿条轮胎，其中5，000万条属于全钢TBR轮胎。该协会预计，中国TBR轮胎的销售量在今后几年里每年将增长25%至30%，而中国的轮胎总销量每年将增长15%。

　　法国米奇林、日本普利司通轮胎公司和美国固特异公司都将部分制造业务转到了中国，以降低成本。

　　但它们将重点放到了轿车轮胎上面。为了满足对速度、安全性和舒适性的需要，轿车轮胎需要有更先进的技术。业内分析师表示，中国国内轮胎厂家在市场的这个细分领域难以同国外对手竞争。

　　但国内厂家抢占了重型轮胎市场。中国橡胶工业协会轮胎分会的黄积中说，这个领域不是外国公司的重点，但这是个有巨大潜力的市场。

　　向中国运送三米多高、重达数吨的巨型轮胎成本高昂，而通过中国工厂满足当地的需求则更加划算，同时，中国低成本的轮胎对海外买家也深具吸引力。

　　分析师说，中国买家愿意选择本地TBR轮胎的另一个原因则是它们的设计符合中国较差的路况，以及法律禁止但却普遍存在的卡车超载现象。

　　TBR轮胎的制造商还会从大型车辆轮胎的迅速磨损中受益。平安证券的数据称，一辆重型卡车平均每年需要更换10到20条轮胎，而轿车仅为1.5条。

　　平安证券的程磊对青岛双星的评级为强烈建议买进。去年青岛双星的TBR轮胎年产量已经增加到260万条，而2001年时的产量仅为30万条。这家总部位于山东的公司称，它去年TBR轮胎的销量比2006年增长了90%。

　　青岛双星最近将轮胎价格提高了3%至5%，程磊表示，该公司和其它厂家能够将原材料成本的上涨转移给消费者。人民币走强降低了进口成本，全球橡胶价格上涨对中国制造商的影响也因此得到了缓解。

　　程磊说，当产品供应很难满足需求时，价格自然就会上涨。他预计TBR轮胎短缺的局面近期内不会结束。

　　程磊估计，青岛双星每提价1%，全年净利润就能增加近4，000万元，约合600万美元。该公司2007年的净利润为8，889万元。

　　青岛双星的股票周四收于人民币6.90元(约合0.99美元)，较去年底的水平下跌了4.4%。

　　海通证券分析师刘金推荐的是风神轮胎。总部位于河南的这家公司正在建设年产15万条工程子午胎的工厂。刘金对该公司的评级为买进，12个月目标股价是30元，是目前股价的1倍以上。周四风神轮胎收于13.29元，自今年初以来下跌了7.4%。

　　也有部分分析师看好上海的双钱集团。刘金说，该公司在技术和品牌知名度方面都居于领先地位。双钱集团股票的表现不如风神轮胎和青岛双星。双钱集团A股周四收于7.48元，自今年以来下跌了32%，双钱集团B股周四收于0.59美元，今年以来下跌了34%。

　　并非所有人都看好轮胎类股。难以驱散的不确定因素令大多数分析师都建议对目前买入中国股票持谨慎态度。

　　轮胎业务本身也有令人担忧的因素。其中一个是进口中国轮胎的国家与中国的贸易纠纷增多，也采取了更为严格的监管措施。去年，一家美国进口商召回了中国杭州中策橡胶有限公司生产的一批轮胎，原因是可能存在安全隐患。今年初，美国商务部初步裁定对从中国进口的数百万条非公路工程轮胎征收平均24.75%的反倾销税，称原因在于这些产品被以不合理的低价销售到美国。

　　但这一裁决可能不会产生很大影响。风神轮胎称，去年向美国交付的非公路轮胎仅占总出口额的0.6%。

　　部分分析师还担心特种轮胎制造商服务的这个市场可能规模太小，不足以维持长期的增长。国金证券分析师刘波说，这块市场的容量有限，而竞争看来正在加剧。