九月销量超预期 汽车股或迎来三季报行情

在年初时，恐怕最为乐观的行业人士也没有想到，今年中国汽车市场的销售会如此火爆，最新公布的9月份销售数据更是远超行业研究员们此前的预期。随着时间进入传统的四季度销售旺季，汽车板块个股股价是否也会随同销量一样出现井喷呢？前景显然是乐观的。

9月销售远超预期

汽车工业协会发布的9月产销数据显示，9月份全国汽车产销分别完成136.21万辆和133.18万辆，环比增长19.41%和16.98%，同比增长78.85%和77.88%，再创历史新高。

其中轿车销量达到73.5万辆，同比大幅增长76.6%，环比增长16.7%。1~9月份轿车累计销量为521.0万辆，同比增长37.5%。9月最后一周轿车日均销售量仅与前一周相当，并未出现往年季末压库的行为，主要是由于部分厂商已经面临产能瓶颈。季末未能冲量是导致轿车销量环比增速相对往年较低的主要原因。较低的库存和较高的产能利用率使得厂商降价压力较小，9月国产汽车价格同比仅下降0.88%。

而从前三个季度的整体情况来看，2009年1~9月，汽车业产量为961.27万辆，同比增长32.01%；销量为966.27万辆，同比增长34.24%；产销率100.52%，同比增加1.67个百分点。

四季度进入传统旺季

持续的火爆销售使得汽车企业的库存处于历史低位。申银万国[3.66 -1.61%]证券汽车行业分析师姜雪晴表示，2009年1~9月轿车行业累计产量低于销量，说明轿车需求是真实的需求，1~9月累计库存率仅为2.62%，处于非常低的水平，较低的库存水平将保障四季度轿车需求仍将延续。

渤海证券汽车行业分析师张立平认为，四季度是乘用车销售旺季，另外购置税优惠政策也将于年底到期，两方面因素刺激下乘用车仍将保持旺销；同时受汽车振兴规划刺激及经济继续复苏带动，商用车销量也将维持较高水平。预计四季度国产汽车销售360万辆，超过三季度。

中投证券也认为，随着时间进入四季度的传统销售旺季，行业全年大幅增长成定局。在节前购车需求以及年末冲量等因素作用下，四季度一般为全年销量最好的季度。就今年的情况看，由于乘用车购置税减免政策可能于12月31日终止，这必将推动消费者在今年末提前购买，从而在四季度形成一个消费高峰。按照这个趋势，2009年我国汽车销售有望达到1300万辆，同比增长40%以上。

盈利预期提升

随着汽车销量的节节攀升，行业分析师们对汽车行业个股的业绩也开始了大幅调升。

姜雪晴认为，汽车行业的盈利可以用“上半年见量、下半年见利”来概括。随着下半年轿车产品结构的上移及商用车的逐渐复苏，行业盈利改善明显。

中投证券也认为，原材料价格低位运行，车企盈利环境趋好。行业盈利自4月份单月同比正增长后，近几个月行业月度盈利不断走高，同比增速也在不断加大。5～7月份单月利润总额分别为109亿元、112亿元和116亿元，同比增长48%、78%和140%。近期，随着钢铁去库存化的结束，钢材价格出现较大幅度下跌，而目前经销商库存居高不下，短期内价格难以大幅反弹，这为下游汽车厂商提供了良好的盈利环境。销量的超预期加上近期钢价的下跌使得汽车股盈利存在进一步上调的可能。

国泰君安[0.00 0.00%]证券汽车行业分析师张欣认为，结合2008年下半年，特别是8月份奥运会以后汽车业运行的“摆尾”因素，再考虑到2009年所得税普遍调降为按15%征收，较之2008年有10个百分点的下降，因此在规模效应等多重因素的共同作用下，可以预见2009年全年汽车业的盈利状况将进一步得到改观，上市公司层面的盈利将更为令人惊喜。