上市车企中期盈利再降 未来前景不容乐观

截至目前，随着汽车行业上市公司中期业绩报告披露完毕，汽车类整车上市公司的经营状况也浮出水面。根据各家整车企业公布的报告情况来看，在已知的18家整车制造类上市汽车公司中，除了极个别乘用车企业上半年业绩出现增长外，其余多数车企净利润均出现下滑情况，个别企业更是出现一度亏损。

统计显示，国内A股汽车整车上市公司中，乘用车类上市公司中仅有上汽集团、一汽夏利、长城汽车净利润实现了同比增长，商用车类上市公司则有福田汽车(微博)、宇通客车、中通客车三家出现盈利。但在上述的盈利企业中，其盈利业绩还需要进一步区别看待，因为部分车企盈利并非来自其主营业务增长。可见，在经历了2011年车企盈利下滑之后，汽车类上市公司在2012年的局面不但没有出现好转，反而愈加严峻。

分析显示，汽车类上市公司业绩下滑与汽车市场整体行情相关，特别是上半年国内汽车市场的暗淡使得汽车上市公司的主营收入下滑。今年1—6月，我国汽车累计产销952．92万辆和959．81万辆，同比分别增长4．08％和2．93％。尽管汽车产量同比呈现稳定增长态势，但销售同比增长则相对缓慢。

受此影响，在今年汽车市场及宏观经济形势均不太好的态势下，汽车类整车上市公司全年的业绩预期也不容乐观。多家证券机构纷纷下调了对相关公司的业绩预期，分析认为，在今后的一段时间内，国内汽车企业将持续维持整体暗淡及两级分化趋势，特别是自主品牌企业。

国泰君安汽车业知名分析师张欣表示：“汽车类上市公司的资产主要集中在自主品牌方面，这在一定层面上显示出自主品牌企业的处境及压力。今后中国汽车行业的马太效应将越来越明显。强者更强，弱者更弱。”

乘用车类普降

在乘用车类上市车企中，共有3家车企上半年业绩实现了增长，分别是上汽集团、一汽夏利、长城汽车，其余5家企业净利润均出现下滑，一汽轿车更是亏损0．61亿元。

长城汽车上半年业绩最引人注目。今年1—6月，长城汽车主营业务收入达到182．88亿元，同比增长28．79％，其净利润达到23．54亿元，同比增幅为29．90％，成为国内上市公司中业绩增长最为喜人的自主品牌企业。数据显示，长城汽车净利润增长主要得益于整车销售增长及零部件业务增长，其中上半年长城汽车共售出整车26．20万辆，较2011年同期增长20．03％；另外长城汽车零部件主营业务收入达到12．09亿元。上汽集团依旧是盈利最高的上市车企，上半年，其净利润达到107．84亿元，同比增长5．08％，营业总收入达到 2355．61亿元，同比增长10．13％。上汽集团表示，上述业绩主要得益于整车销售增长，特别是上海大众、上海通用等整车企业销量增长带来的支持。今年上半年，一汽夏利净利润实现增长颇让人意外，数据显示，该公司实现盈利0．90亿元，同比增长96．05％，不过其主营业务则同比下降25．87％，为40．46亿元。一汽夏利报告显示，其净利润增长主要来自于参股30％的一汽丰田所带来的8．07亿元投资收益，占一汽夏利中期报告净利润的894．06％。

与此同时，在其余净利润下滑的企业中，广汽集团、长安汽车、比亚迪、海马汽车上半年净利润分别达到14．81亿元、5．70亿元、0．16亿元、0．59亿元，同比下滑分别为15．15％、45．19％、94．09％、69．35％。一汽轿车出现罕见性亏损0．61亿元，净利润降幅达到107．64％。一汽轿车报告显示，今年上半年，受到国内汽车市场持续竞争激烈的影响一汽轿车因销量减少、价格下降以及期间费用相对增加等因素，使得上半年整车收益能力下降，特别是一汽轿车及一汽马自达销量均大幅下滑。报告期内，公司整车销售超过9万辆，同比减少35．50％，实现营业收入124．01亿元，同比减少35．01％。

对于净利润下滑的原因，上述车企表示，主要受到宏观经济形势、汽车市场下滑特别是自主品牌市场萎缩影响。在乘用车类上市公司中，上述8家车企均为自主品牌车企或涉及自主品牌业务，即便是上半年报告净利润增长的上汽集团和一汽夏利，其自主品牌业务均出现不同程度下滑。从这一点来看，可以说唯有长城汽车成为国内上市车企中唯一实现净利润增长的企业。另外，在港股实现上市的吉利汽车上半年实现营业收入111．77亿元，较去年同期上升6％，公司净利润达到10．2亿元人民币，同比增长8．7％。

商用车类仍低迷

和乘用车上市公司的情况不同，在商用车类上市公司公布的上半年业绩报告中，各车企的业绩表现同样令人担忧。分产品来看，国内载货车类上市公司中，除福田汽车的净利润增长外，其余载货车制造企业均出现净利润下滑；客车行业企业除宇通客车和中通客车外，其余则均报告净利润下降。

福田汽车是唯一报告净利润同比增长的载货车制造企业，上半年，该公司净利润为18．35亿元，同比增长159．94％，不过尽管福田汽车的销售收入达到254．18亿元，但却比去年同期下降了15．68％。根据福田汽车的报告显示，其净利润增长主要来自于主营业务外收益的增长，其主营业务外收入达到20．90亿元，同比增幅高达3248％，主要是该公司资产增值所致。从这一情况来看，福田汽车是主营业务净利润仅为2．55亿元，同比仍在下滑之列。一直发展稳健的江铃汽车净利润也出现了下滑态势，今年上半年该公司净利润为8．41亿元，比去年同期下降了2．37亿元，同比下滑23．70％。

在其余几家载货车类上市公司中，东风汽车上半年净利润仅为0．96亿元，同比下滑67．52％，中国重汽、江淮汽车上半年净利润分别为0．39亿元、3．15亿元，分别同比下滑34．19％和36．93％。从上述车企中可以看出，今年上半年，载货车类上市公司车企主营业务盈利均在下降，没有一家车企的净利润出现同比增长。

在客车类上市车企中，中通客车、宇通客车上半年净利润分别为0．26亿元和5．90亿元，分别同比增长 11．57％和34．34％，这也是客车类企业中仅有的报告净利润增长企业。两家公司报告显示，其净利润增长点来源于调整优化产品结构，转变增长方式，其中出口增长起到了很大的作用。另外，金龙汽车和安凯客车中期报告净利润出现下滑，下滑幅度均接近50％。亚星客车上半年净利润持续亏损，其亏损额为0．15亿元。

上述商用车上市公司的中期报告显示，上半年净利润下滑与整体市场同样相关，特别是商用车市场的持续低迷。根据中汽协的统计，今年1—6月，我国商用车产销为192．99万辆和198．46万辆，同比下降8．59％和10．40％，这为上半年商用车类上市公司的业绩增长带来压力。

整体前景不容乐观

针对上半年汽车类上市公司的业绩表现，业内分析均认为这是受整体市场环境影响所致。中汽协分析指出，这是受当前国内外经济形势所致，特别是我国宏观经济仍面临下行压力，使得在短期内汽车产销不仅不存在快速增长的动力，而且商用车市场还将面临下降趋势。

据了解，今年以来，国际经济形势萧条，国内宏观经济也开始出现增长缓慢态势，汽车产业也跟随大环境形势增长缓慢。这使得各方对下半年的汽车预期走势并不明朗。张欣表示，从全年来看，汽车行业的低速增长走势不会出现更大的好转，相反，汽车原材料的上涨以及企业的成本支出，也会使得汽车类上市公司的业绩面临各种压力，特别是自主品牌和商用车领域车企。

与此同时，汽车类上市公司上半年的暗淡业绩表现，也使得业内对今后的预期更为谨慎。中国经济时报记者了解到，受上半年业绩影响，各大证券机构纷纷下调了对汽车行业的预期，并对投资者发出警示，仅对个别公司给予了关注级别。分析认为，在汽车产业增速减缓的压力下，汽车企业间的盈利状况分化。今后，我国汽车市场仍将面临更多的压力。招商证券的研究报告指出，国内汽车市场虽然有较大空间，但国内经济发展程度不均衡导致第一梯队城市和第二梯队城市在人均GDP、人均收入水平上差异巨大，使得目前消费能力受到经济发展水平和经济周期的双重制约，因此该机构判断：汽车行业短期内的需求难以会有效释放。

多数机构还认为，由于中报业绩普遍不达预期，再加上下半年宏观经济继续下行，下半年汽车行业内的竞争也会更加激烈，而产品间的价格战惨烈程度会超过预期。商业咨询公司艾睿铂的研究报告表示，中国汽车行业虽然在2012年上半年增长放缓，产能过剩与汽车售价下降等因素导致汽车行业公司业绩两极分化。不过该机构认为，由于售后市场和二手车业务发展潜力巨大，经销商和零部件供应商将从中受益。