车企保量增大 或致盈利能力实质性下滑

[导读]由厂商直接让利已经成为缓解经销商危机的重要举措。上市不足半年的上海通用迈锐宝，日前宣布联合500余家经销商大范围降价，优惠幅度高达2-2.5万元，价格拉低至15万元内。

尽管中国汽车工业协会对于今年全年的汽车销量给出了较为乐观的预测，但在上半年哀鸿遍野的情况下，汽车行业要想实现大幅逆转并不容易。在经销商库存偏高的情况下，由汽车厂商直接让利促销日益普遍，但有可能导致汽车企业盈利能力实质性下滑。

按照中汽协的最新预测，如果宏观经济向好，2012年中国汽车销量有望达到2000万辆左右，同比增长8%。其中，乘用车销量将达到1609万辆，同比增长11.1%。

但中汽协此前公布的数据则并不能让人乐观，数据显示，今年上半年，汽车产、销分别实现953万辆和960万辆，同比分别增长4%和3%，上半年的实际状况远远低于中汽协的全年预测。

“8%的增速基本不可能，除非出台大的行业刺激政策。”某汽车业内人士告诉记者。

前北京亚运村汽车交易市场总经理、中国汽车流通协会有形汽车市场分会副会长苏晖(微博)向记者表示，“主要是去年基数太高了，即使增长3%，也已经相当高，对于全年的销量不能太乐观。”

针对中汽协的乐观预测，莫尼塔在报告中认为，上半年可能会存在着车企“藏销量”的情况，实际的销量复苏好于显示的数据，而且下半年的通胀下滑的环境能够支持汽车销售。

但苏晖表示，上半年藏销量的可能性并不大。由于特殊的时间段，上半年的销量数据承载着较大的政治意义，各车企都有较强动力释放销量。只是由于环境确实不够好，上半年仅增长了3%。

在汽车行业“寒意”袭来之际，车企直接推动的降价保量措施或许能成为刺激汽车消费的重要因素。日前，东风日产全新中级车轩逸上市，其厂商指导价直接拉低至10万元以下。更令人关注的是，上市不足半年的上海通用迈锐宝，日前宣布联合500余家经销商大范围降价，优惠幅度高达2-2.5万元，价格拉低至15万元内。

实际上，由厂商直接让利已经成为缓解经销商危机的重要举措。据中国汽车流通协会近日发布的数据显示，2012年上半年汽车经销商库存量明显上升，高库存品牌占被调查品牌近三分之一。今年1月份库存系数为1.49，2月份库存系数达到2.3，相比1月有较高的增长，3-5月该库存系数逐渐呈显著上升趋势。6月份库存系数仍然达到2.09。汽车流通协会表示，库存系数即当期库存量与当期销售量的比例。如果库存系数大于1.5，反映库存达到警戒水平；如果库存系数大于2.5，则库存过高，经营压力和风险都非常大。经销商库存水平不断攀升，占用了大量资金，已经难以继续起到支撑车企销量波动的润滑剂作用。

在“量利齐升”已经难以实现的情况下，如果今年下半年厂商直接让利促销，缓解经销商危机，对于汽车企业而言，盈利能力将继续下滑。海通证券对此评论认为，“雪佛兰降价是年内中级车市场出现的重要官方降价活动，这预示着国内车厂让利的开始，预计3季度国内整车企业盈利能力会出现实质的下滑。”