原油上涨将带动大宗商品价格系统上涨

虽然每种商品有其自身的供求特点，但原油作为“商品之王”，其通过对生产成本以及反映经济政策的可能变化来决定了大宗商品的各种走势。

长江期货研究咨询部经理夏谅平表示，几乎所有期货品种都与油价关系密切：首先，油价对通货膨胀有着直接影响：一方面，石油产品在消费者物价指数中的权重直接影响物价指数的变化；另一方面，油价上涨将提高几乎所有产品生产成本从而引起成本推动型通货膨胀。

农产品方面，冠通期货副总经理曾益红表示，原油价格高企将会直接推高汽油、柴油、化肥、农药、农膜、除草剂等的价格，这将增加农产品的生产和农用机械的生产、运输等成本，推动农产品价格上扬。油价高企还促进了燃料酒精、生物柴油等生物能源的发展。在生产燃料酒精的农产品中，玉米占50%，甘蔗占40%，其他有小麦、甜菜、木薯等，生物柴油涉及的有豆油、棕榈油等。部分农产品价格上涨会带动其他农产品价格上涨，从而导致国际农产品整体高位运行。

东证期货郭华认为，原油对油脂有较大带动作用。近期原油价格上涨，提振棕榈油价格。由于棕榈油是油脂中价格相对较低的品种，一般作为豆油的掺兑替代品，是国际上特别是欧洲重要的生物燃油原料。未来随着原油价格上涨，棕榈油生物燃油属性增强，棕榈油价格走势可能强于豆油和菜籽油。

能源化工方面，曾益红表示，化工品价格主要由上游成本和自身供求关系决定。原油价格的变动从长期来看对化工品期价有引导作用。“国内成品油市场将逐步与国际市场挂钩。”她认为，燃料油、LLDPE、PVC、PTA和合成胶都是原油的下游产品，原油价格高企直接推动下游产品生产成本上升，从而提升这些产品的市场价格。

此外，能源作为金属冶炼过程中的基础原料，油价的上涨将直接抬高金属的生产成本。其中，电解铝耗电量较大，占到铝生产成本的40%；而铜价虽然与原油关联度不强，但基于其自身基本面的特殊性，以及临近年底企业回笼资金的意愿较强，因此价格的上升欲望近期并不强烈。郭华认为，铜、铝、锌三品种将依据不同的基本面走出独立行情，但铜价和铝价的关联度显然要更高一些。

“原油与黄金的关联不言而喻。”曾益红表示，由于黄金天然的避险和抗通胀功能，令原油和黄金在长期内存在一定的比价关系，两个品种具有较好的联动性，原油价格上涨对黄金的影响是积极的。

但也有观点认为，原油是大宗商品的龙头，其相关产品占到CRB指数权重的三分之一。原油上涨可能带来大宗商品价格的系统性上涨，但与农产品、有色及贵金属并无直接关系。华泰长城期货研究员李世春就表示，原油上涨更多的是缘于地缘政治问题，而并不是全球经济形势乐观所致。所以，原油可能带来大宗商品整体价格的上涨，但仅仅是系统性影响，各具体品种的表现仍将取决于其供需基本面的情况。

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