戴姆勒购北汽集团12%股份 双方各取所需

　　[ “过去中外各持股50%的模式主要停留在运营层面, 此次交易的结构将双方的合作方式上升到了未来上市公司的战略层面，开辟了一个全新的合作途径。” ]

　　国内汽车企业与国外跨国公司的合作模式进入了新阶段。德国当地时间2月1日，北京汽车集团（下称“北汽集团”）与德国汽车制造商戴姆勒股份公司在斯图加特签署了三项重大股权协议，戴姆勒收购了北京汽车股份有限公司（下称“北汽股份”）12%的股权，北汽股份和戴姆勒分别增持北京奔驰汽车有限公司（下称“北京奔驰”）和北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司（下称“北京奔驰销售公司”）股权。

　　双方均未提供12%股权的价格，但据外电报道，金额为6.4亿欧元，约合人民币54.3亿元。这也是海外车企首次持股中国车企。由于相关事宜最终将有待于政府部门的批准，该交易预计在今年底或明年初完成。

　　一旦审批通过，北汽集团将加速IPO进程，而戴姆勒也计划凭借此次股比变更，加速复兴。

　　北汽冲刺上市

　　从目前双方释放的信息来看，这是一个双赢的决定。

　　“戴姆勒持股北汽股份将有利于在资金、技术、管理、品牌等各个方面促进北汽自主品牌的快速发展，同时也将提升奔驰品牌在中国市场的表现。”北汽集团董事长徐和谊在签约仪式上说。

　　北汽股份作为北汽集团乘用车板块登陆资本市场的载体，成立于2010年9月28日，由6家企业发起组成，分别是北汽集团、北京首钢股份有限公司、北京市国有资产经营有限责任公司、现代创新控股有限公司、北京国有资本经营管理中心、北京能源投资（集团）有限公司。

　　目前，北汽股份上市正进入到关键阶段，经过前期三年多的酝酿，在2012天津夏季达沃斯论坛上，徐和谊明确表示，北汽股份将于2013年赴香港H股上市，筹资规模约为100亿元人民币，将用于发展自主品牌轿车业务。

　　外界认为，北汽股份旗下优质资产有限。北汽股份的主要业务包括自主品牌的乘用车和越野车业务、合资品牌乘用车业务、新能源车业务等。但自主品牌去年刚刚起步，且尚在投入期，尚无盈利预期。

　　合资品牌乘用车业务中，由于北京现代中方资产属于北汽股份的“投资收益”，属于非主营业务，对投资者的吸引力有限。

　　于是，在此次与戴姆勒的深度合作中，北汽股份增持了北京奔驰的股权，达到51%比例，实现绝对控股，戴姆勒股份降至49%。同时，戴姆勒也将双方的合资销售服务公司——北京奔驰销售公司的股比提升至51%，北汽股份的股比则降至49%。

　　对于北汽股份来说，在合资公司北京奔驰中增加了1%的股份，意味着北汽股份实现了绝对控股，北京奔驰成了北汽股份的“主营业务”，丰厚收益将最终纳入北汽股份的财务报表。

　　此举无疑将增强北汽股份在港IPO路演及募资时对资本市场的吸引力，甚至在IPO融资上可能借机突破原定的百亿港元规模。

　　“北汽股份的上市将进一步增强其市场竞争力。”戴姆勒股份公司首席财务长Bodo Uebber称。

　　戴姆勒的“生意经”

　　业内人士认为，戴姆勒同意降低在北京奔驰的持股比例，实际上并没有多大损失，反而因为在利润率更高的销售合资公司中增加了1%的股份，以及实现了对北汽股份的参股，未来无论在北汽还是在北京奔驰都拥有了更大的话语权。

　　戴姆勒与北汽的深度合作意味深长。戴姆勒公司董事会主席兼梅赛德斯-奔驰汽车集团总裁蔡澈曾公开表态，将用10年时间使奔驰品牌超越奥迪和宝马，重回高档车销量榜首。

　　但事实上，戴姆勒近年来陷入了不小的市场危机。在各家企业都十分倚重的中国市场，戴姆勒旗下的梅赛德斯-奔驰品牌仅取得了4%的销量增长，销量仅相当于排在细分市场第一位的奥迪的一半。

　　在华市场发展缓慢影响了戴姆勒全球的业绩以及奔驰品牌在全球豪华车市场上的排位。

　　而戴姆勒也在不断探求获利途径，《第一财经日报》了解到，为了完成跟北汽的深度合作，戴姆勒聘请了摩根大通作为此次交易的财务顾问，未来如果北汽股份IPO股票上涨，戴姆勒也将随之受益。有外电透露，戴姆勒寻求在北汽股份获得一个董事席位，以便在双方合资企业中获得更大话语权。

　　海外媒体报道认为，此次戴姆勒进行交易的初衷，是为了能够尽快将戴姆勒推回到发展的快行道。在全球豪华车市场，奔驰品牌超越奥迪和宝马，重回高档车销量榜首这一目标难度较大，而中国市场在蔡澈的回归战略中扮演着最核心的角色。

　　资本市场对于戴姆勒“复兴计划”的重要举措，给予了积极的回应。在股份收购协议达成后，戴姆勒公司的股价便迅速上升了0.9%。而在过去的十二个月中，戴姆勒公司的股价已经连续下滑。

　　更重要的是，在完成收购之后，戴姆勒将可以更好地利用大股东的身份，整合其在中国市场的销售体系。虽然北京奔驰销售公司早已挂牌成立，但内部的分工仍然悬而未决，在市场层面，进口奔驰和国产奔驰如何形成合力，仍无定论。

　　新的销售合资公司无疑需要一个更强有力的推动力，才能加速融合。

　　有券商机构分析师在接受本报采访时认为，戴姆勒入股北汽股份，或将引发更多的外资企业从单纯的合资公司转向以持有中方企业股份的方式，赚取更多利润。

　　“过去中外各持股50%的模式主要停留在运营层面，此次交易的结构将双方的合作方式上升到了未来上市公司的战略层面，开辟了一个全新的合作途径。另外，项目本身包括一系列的合作,奔驰将为北汽发展自主品牌提供技术、管理等支持，可以说通过资本的纽带实现了中外方的双赢。”该人士称。