频繁举债背后，是广汽集团今年盈利能力下滑的现实。近两年恰逢广汽集团大举扩张时期，四处出击对资金提出了很高要求，不料利润下滑超出预期，最后只能通过举债来应对沉重的资金压力。

　　目标：发行债券为增持

　　面对车市微增长和日系车销量下滑局面，向来以盈利能力著称的广汽集团不得不频频发行债券融资。

　　去年12月22日，广汽集团(601238)发布公告称，证监会发审委通过其发行60亿元境内债券的议案。这并不是广汽集团在2012年的第一次借钱，公开资料显示，该公司在2012年3月底发行了5亿元的短期融资券。

　　经过近半年时间努力，广汽集团计划公开发行不超过60亿元境内公司债券的议案，终于获得了证监会通过。

　　在发债融资刚刚获批后，1月5日，一则《关于控股股东增持本公司股份实施结果的公告》紧接着发布。公告透露，截至2012年12月31日，广汽工业集团及其全资子公司累计增持2.59%的股份。“广汽集团发行A股可转换债券及公司债券，是在为随后的增持做准备。”国泰君安汽车分析师陈欢瑜分析。

　　事实上，增持只是广汽集团此次发债目的之一。根据广汽集团公告，发行的公司债券将通过一次或分期发行，期限不超过10年，募集资金主要用于集团增产、研发、流动资金补充及财务结构调整，具体投入项目包括广汽丰田扩大产能及增加新品种、广汽丰田发动机增加新产品建设、广汽乘用车公司增加车型和新发动机平台建设、众诚汽车保险公司增资扩股及补充流动资金等。

　　背景：利润下滑超出预期

　　在进行此次发债前，广汽集团去年上半年刚发行了5亿元的短期融资券，如此频繁融资非常罕见。分析人士普遍认为，广汽集团此大手笔番融资，其中关键在于其2012年度业绩下滑超出预期。

　　2012年前三季度，广汽集团累计实现投资收益27.08亿元，同比下滑17.39%，其中，第三季度单季实现投资收益5.52亿元，同比下滑55.30%。广汽集团投资收益主要来自于广汽本田和广汽丰田，今年受多重因素影响，这两大合资企业利润都出现较大缩水。

　　除此以外，被广汽寄予厚望的自主品牌传祺今年表现亦不及预期，广汽菲亚特尚不能带来利润，加上广汽集团投入了大量资金收购的广汽长丰和广汽吉奥同样低迷，这也是其利润下滑的重要原因。

　　记者观察

　　对外扩张存隐忧

　　去年广汽集团营业收入保持增长，不过净利润却加速下滑，陷入收入增长而利润下滑的怪圈，这不仅给广汽现有业务发展敲响警钟，也可能为其未来大举扩张埋下隐忧。

　　近两年广汽集团一直是最活跃的大型汽车集团，为打造“大广汽”，近年来广汽集团一直在四处扩张，不过频繁扩张给广汽带来的资金压力越来越大。

　　公开资料显示，广汽收购长丰汽车花费10个亿，而广汽承诺的后期投入超过100亿，广汽收购吉奥花费6.4亿元，后期的已签约投入也达到60亿元。广汽菲亚特至今投入资金达到了50亿元。2012年，广汽集团又斥资17亿收购了广汽长丰持有的广汽三菱100%股份，并计划对广汽三菱项目投入38亿的资金。

　　如此之多的项目需要投入，广汽集团依靠自身一年20多亿元的利润，显然难以为继。数据显示，广汽2012年第三季度负债超过168亿元，相比年初增加了17%左右。

　　未来广汽要进一步加速发展，资金是必须首先解决的难题。如果没有充足资金，不仅既有项目难以开展，即使有好的兼并重组对象，也将可能因为囊中羞涩无法实施。

　　目前广汽集团将希望都寄托在2013年。过去两年，广汽集团投入的多个项目，包括广汽菲亚特、广汽三菱等，都将在2013年开花结果。“预计2013年广汽集团的盈利状况才将得到全面改变。”广汽股份董秘卢飒预计。