比亚迪H股直逼历史最低 或将沦为“壳股”

9月25日，里昂证券发表研究报告，将比亚迪H股的目标价由7.4港元削减至0.41港元引发市场哗然。受此影响，比亚迪A股和H股均大幅下跌，截至收盘，比亚迪H股大跌9.8%，A股下跌5.35%，收于13.99元，直逼历史最低位。

或将沦为“壳股”

记者查阅发现，发表报告的里昂证券分析师为加拿大籍分析员乐天虎(ScottLaprise)，今年49岁，2006年加入里昂证券，跟踪中国汽车和钢铁行业。他在报告中将比亚迪H股的目标价由7.4港元削减至0.41港元，相当于24日收市价15.26港元的3%。换言之，报告预期比亚迪一年内股价将下跌97%，市值由现在的120亿港元萎缩至3亿港元，沦为“壳股”。

乐天虎认为，比亚迪旗下多用途汽车S6—SUV月销量由年初近万辆，下跌至7月份的3500辆，已不敌同为自主品牌的长城类似型号。另外，中央有关刺激汽车销售的具体细节久未出台，行业售价将仍有下压空间。他还假设，比亚迪电动车失事率10%，公司每年就须为每一千辆销售汽车，负担约600万元人民币的保养费用。

此外，乐天虎认为今明两年比亚迪经营情况比早前预期的更差，无论是手机配件、电池还是新能源业务都遭遇困境。上半年比亚迪利润按年跌94%至1627万元人民币，下半年利润则约为2700万，明年全年则为6500万。

比亚迪斥报告脱离实际

对于该报告，比亚迪董秘办工作人员表示，若以里昂证券研究报告的0.41港元计算（公司股数约23亿股），则比亚迪市值仅8亿元至9亿元，而目前比亚迪的净资产已约200亿元，比亚迪持股65%的比亚迪电子也有30亿至40亿元，报告不符合实际，也不值得参考。此外，公司S6—SUV车型在7月份销量虽然不多，但仅根据一个月的销量便下定义是非常草率的；至于诺基亚电池事件对于公司IT业务影响确实较大，不过目前公司正在寻求HTC、华硕等公司合作，成为其手机配件供应商后可以弥补诺基亚的影响。

里昂意图难测

安信证券投资顾问李永曜认为，里昂将比亚迪目标价劈价九成比较夸张，其用意也难以揣测。客观来看，我国汽车行业目前受限购、限行的压力较大，加之经济的不景气造成市场需求缩小。另外，比亚迪的新能源汽车面临诸多技术难题，且目前新能源汽车配套设施的匮乏使其难以被市场接受，而公司的动力锂电池项目在陆续投产，中短期内很难对上市公司盈利做出贡献。从A股二级市场走势看，比亚迪虽不至于像里昂证券预期惨淡，但股价短期内仍然面临下行压力，建议投资者观望为宜。