江淮3亿回购“自家股” 双线提升业绩

本报记者 俞凌琳 上海报道

增发失败以后，江淮分步骤启动了业绩提升方案。

9月14日，江淮汽车公告称，公司拟以不超过每股5.20元的价格回购“自家股”并注销，回购总金额不超过3亿元。

拥有地方国资背景的江淮汽车，成为继宝钢股份、中国建筑、中国南车、首开集团等之后又一支加入蓝筹增持回购阵营的新军。

招商证券分析师汪刘胜认为， 江淮回购行为主要是因为其股价处于历史低谷，通过回购提升每股利润，同时增强投资者信心。发布回购公告的当天，江淮报收4.89元，上涨6.3%。

事实上，上市公司的回购行为只是江淮提升业绩的手段之一。在实体经济市场，江淮也在积极推动业绩的上升。

“江淮将推进核心业务商用车，战略业务乘用车和新兴业务江淮星锐多功能车三大块的齐头并进。”江淮股份公司总经理助理、多功能商用车公司总经理林啸虎，9月16日接受本报记者采访时表示。

防止“破净”

“回购能直接减少总股本，以提升每股收益。”汪刘胜认为，同时也能向投资者表示股东自己的信心。

江淮公告称：鉴于近期公司股价持续低迷，无论市盈率还是市净率均处于历史较低水平，为增强投资者信心、保护广大股东利益，决定回购。

江淮股价从5月份开始继续下跌，截至9月13日，已下探至4.60元，逼近每股净资产4.53元，很有可能沦为又一只“破净”A股。

一位长期研究证券的分析师认为，“值此危急关头，公司推出回购方案，回购价格较最新股价溢价13.04%，托升股价的意图较为明显。”

“上周公司股价已经离破净不远，对于我们公司来说，这个价格确实被低估了。”江淮汽车董秘冯梁森向本报记者表示。

而公司的回购计划一出，江淮汽车股吧中亦一片欢腾之声，不少投资者纷纷“顶”帖留言，称“这才是有责任感的企业”。

按回购资金总额不超过3亿元、回购股份价格不超过5.20元的条件测算，预计江淮汽车回购股份数约为5769.23万股，占公司总股本的4.48%。最终回购股份的具体数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。

公告显示，此次回购将通过上海证券交易所集中竞价交易方式进行；回购的股份将注销，从而减少注册资本。回购完成后，公司第一大股东江汽集团的持股比例将由34.76%上升至36.38%。

江淮汽车表示，根据公司经营状况和财务情况，公司认为可以承受3亿元的股份回购资金，且不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响。

曾遭发债失败

江淮这几年正处于迅速扩张期，江淮计划通过上市融资来实现逆扩张。去年4月，江淮汽车向证监会提交了《增发申请报告》，计划发行1.5亿股股票，拟募集资金28亿元，其中22亿元将用于建设乘用车基地扩建项目，另有6亿元将投向年产20万台高性能汽油发动机项目。

然而受股市低迷和汽车市场低迷影响，今年5月7日，江淮汽车发公告称：公司和保荐机构同时向证监会报送了撤回增发申请文件的请示，主动要求撤回增发申请文件。此后，证监会决定终止对该行政许可申请的审核。

江淮撤回增发申请的主要原因是从2011年以来，江淮股价一路下跌。从2011年年中的元左右下跌至今年5月的不到七元。而在江淮发布撤回增发的申请以后，股价又从6.7元一路下滑至4.60元左右。短短4个月，江淮汽车的总市值从87.8亿元缩水至59.3亿元，市值蒸发超过28亿元。

上述长期研究证券市场的分析师认为，去年以来汽车市场整体产销量增长放缓是导致汽车类上市公司目前业绩整体下滑的主要原因。据江淮汽车上半年年报披露，江淮汽车2012年上半年实现营业收入144.18亿元，较上年同期减17.32%；实现归属于母公司所有者净利润3.15亿元，较上年同期减36.93%。

业绩下滑的主要是乘用车板块，2012年上半年江淮汽车共销售各类汽车22.60万辆，同比下降15.69%。其中乘用车销量下滑25.55%。

“回购只是第一步，下一步江淮将通过实体市场的提升销量和利润。”汪刘胜认为，根据江淮汽车十二五规划，江淮到2015年要实现销售160万辆，销售收入1000亿元。

乘用车肩负着十二五销量的最重份额，达80多万辆，而为了提高乘用车的利润率，江淮汽车董事长安进表示，十二五期间，将在现有6个产品平台上进行再拓展，不求数量多，但求优生优育。

此外，江淮正在推进一个高端化的商用车计划。9月16日，江淮星锐宣布与中欧房车进行战略合作，以奔驰为原形车改装的中欧房车，首次在江淮星锐底盘上推出中档的房车新产品逸爵。“我们要打破商用车低端的形象，与中欧的合作，我们更看重的是商用车形象的提升。”林啸虎说。

随着新兴产业的兴起，江淮多功能车星锐的市场也正迅速上升。中国汽车工业协会数据显示，上半年我国商用车市场销售下降超过30%，与之截然相反的是江淮星锐欧系多功能商用车却表现出增长势头。

截止到今年6月份，江淮星锐就完成了去年全年的销量，同比增长209%。“明年的增长幅度仍将超过200%。”林啸虎透露，江淮期望多功能车业务在十二五末要达到产销5万辆。

据了解，2010年年底上市的江淮星锐今年7月已经实现了盈亏平衡，这比上市初期许多证券分析师预言的年底节点大幅提前。此外，分析师认为，未来江淮最具赢利性的重点产品分别将是星锐、瑞风和帅铃。

(21世纪经济报道)